冷藏公司、Giant和CS Fresh超市易主，引发公众对本地零售业可能出现价格战的猜测。专家和学者表示，马国集团Macrovalue完成收购后，可能利用其在马国的庞大业务使采购更具竞争力，但不太可能打破本地超市三足鼎立的格局。

根据早前报道，DFI零售集团与马来西亚零售集团Macrovalue达成交易，以1亿2500万元，转售在本地经营的食品业务，包括冷藏公司（Cold Storage）、Giant和CS Fresh超市在内的品牌。有关交易须先符合收购条件，预计今年下半年完成。

新传媒英文新闻网CNA报道，受访专家指出，Macrovalue的加入可能会引发价格战，但其影响仍不确定。

新加坡国立大学商学院治理与永续发展研究所所长卢耀群教授表示，在零售业其他主要参与者的激烈竞争下，Macrovalue 很可能会采取 “更激进 ”的定价。

新加坡管理大学战略与创业学助理教授范平正指出，一些品牌在马国销售的产品价格要低得多，而Macrovalue在当地的庞大业务可能会使其采购更具竞争力。

新跃社科大学商学院副教授刘光前补充说，定价压力可能以促销、捆绑交易和会员忠诚制度（loyalty program）等更微妙的形式出现。

但在业务转让中，有些细节仍有待解决。举例，冷藏公司和Giant超市的独家产品，包括自家品牌Meadows的去向，目前仍不明朗。

刘光前说，这将取决于交易完成后，Meadows这个品牌会否被保留，而Macrovalue是否有权继续销售该品牌的产品。

各类奖励计划不变

DFI零售集团发言人今天（25日）发布声明表示，本地消费者将继续享受现有的信用卡奖励和回扣计划。这包括 Yuu Rewards Club奖励计划，以及其他现有的现金券，仍能在所有冷藏公司、CS Fresh、Jasons Deli 和 Giant 超市购物时使用。佳宁药房和 7-Eleven 便利店的奖励和计划也将保持不变。

卢耀群指出，本地超市业发展势头强劲，但预计未来增长有限。

他说，除了DFI零售集团外，职总平价超市和昇菘超市在本地超市业占据主导地位。新的所有权不太可能打破目前三足鼎立的格局，但面对日本连锁超市 Don Donki 和食品进口商Little Farms 等新进入者，老牌超市必须保持灵活性。

或因战略转移脱售

尽管去年Giant关闭了 11 家分店，但超市业并未衰落。根据新加坡统计局公布的数据，截至 1 月份，超市和大型超市的零售额同比增长了 11%。

冷藏公司和 Giant超市在去年也实现了盈利。在 2024 财年，DFI 零售集团食品业务的营业利润为 5780 万美元（约7718万新元），比 2023 财年的 4530 万美元（约6049万新元）有所增加。

学者认为，此次出售反映了 DFI 零售集团的战略转移，而不是因为超市不赚钱。

刘光前表示，DFI 零售集团打算把重点放在便利店和美容保健品领域并不意外，因为集团在这些领域的门店数量比职总平价超市更多。

佳宁药房目前约有 130 家门店，而平价超市旗下的仁益药房（Unity）在全岛拥有约 90 家门店。与此同时，7-Eleven便利店近 500 家门店数量，远远超过 180 家左右的雀喜便利店（Cheers）和 FairPrice Xpress 门店。

他指出，这些门店的运营所需的人力也更少，其产品的利润率也更高。“因此，DFI零售集团把重点放在这个方向上，具有明确的商业目的。”

关于网上零售商代替超市，特别是那些没有网上业务的超市的说法，刘光前指出，这些零售商要承担本身的成本，如物流和手续费。

“虽然在便利性方面，网上零售商胜过没有（网上）业务的传统零售商，但仍有不少顾客更愿意到实体店购买易腐食品，以验证其新鲜度。真正对没有网上业务的零售商造成伤害的是 - 如果他们没有足够的实体店分布。”

交易价格是否偏低

1亿2500 万元的交易价格也在网上引起了质疑。有人将其与余仁生最近被日本财团以 6亿9500 万元的收购价相提并论。但分析师称，这一估值反映了冷藏公司和Giant超市近期的疲软表现。

余仁生在 2023 财年的收入猛增 16%，达到 2亿9700万新元，利润攀升 26%，而DFI零售集团的超市业务最近才恢复盈利。

刘光前指出，当时余仁生的盈利能力比现在的冷藏公司要强得多。

但范平正将DFI零售集团在1992年的收购价按通胀率调整后发现，当时的1亿3000万元如今约为2亿2400万元。

不过，他补充说，若有更高的出价，DFI本可以以更高价格出售，因此这次的售价“或许也不算被压得太低”。

卢耀群认为，DFI零售集团的股价在周一公布脱售消息后上涨了 4%，这证明交易价是公平的。“如果有不公平的折扣，市场会有负面反应。”